lp在币圈指流动性提供者，是DeFi去中心化交易体系里为资金池注入资产，保障代币兑换可以正常成交的参与者，LP同时也指代流动性凭证代币，是普通用户参与自动做市商模式的核心载体。很多刚接触币圈的用户容易把LP简单理解为锁仓，实际上二者存在本质区别，锁仓是资产被合约强制冻结无法转出，而LP是用户主动把成对资产存入流动性池，在不设置额外锁仓条件的前提下，可以随时赎回提取资产。传统中心化交易所依靠订单簿撮合买卖双方完成交易，而DEX没有中心化撮合服务器，市场深度完全依靠LP存入的资金来支撑，没有LP提供资产，很多小众代币就会出现滑点巨大、几乎无法完成兑换的情况。
用户成为LP时，大多需要按照池子规则同时存入两种代币，多数经典AMM池子采用等值50比50的配比，存入之后智能合约会向用户钱包发放LP代币，这串代币就是存款份额凭证，记录着用户在整个流动性池当中的占比。比如一个ETH‑USDC资金池总规模一百万美金，用户存入一万美金等值的两组代币，就会拿到对应百分占比的LP代币。当其他用户在DEX完成代币兑换，产生的交易手续费会归集进资金池，所有LP按照持有的份额自动瓜分这部分手续费收益，不同协议手续费区间各有差异，常见费率集中在0.2%到0.3%区间。LP代币本身属于链上标准资产，除了赎回本金和手续费之外，还可以质押到收益农场，获取项目方发放的原生代币奖励，进一步放大整体收益水平。
参与LP挖矿最不能忽略的风险就是无常损失，这也是很多新手做流动性提供之后收益不及预期的主要原因。无常损失来源于AMM恒定乘积算法，当池子里两组代币的外部市场价格发生大幅偏离，池子内部代币数量会自动重新配比，最终导致赎回时拿到的资产总价值，低于直接把代币放在钱包持有的价值。这个损失只有当两种代币价格回归到当初存入时的比例才会抹平，如果用户在价格已经大幅变化的时候赎回，纸面的无常损失就会转化成真实亏损。手续费和挖矿奖励有可能对冲掉无常损失，但并不是必然可以覆盖，行情波动剧烈的小币种交易对，无常损失的风险会被进一步放大。
不同的资金池设计，LP的参与逻辑也会出现变化，早期的恒定乘积池子所有LP共享同一个价格区间，而新一代集中流动性模型，允许LP自主设定价格范围，资金只在设定区间内提供流动性，这样可以提升资金使用效率，但也会提高操作门槛，一旦行情脱离设置区间，LP就不再产生手续费收益。稳定币之间的交易对，两种代币价格基本保持锚定，价格比值几乎不会变动，无常损失风险很低，适合新手初次体验LP；而主流币和山寨币组成的交易对，行情震荡幅度大，需要权衡奖励收益与潜在亏损再参与。除此之外，LP还要面对智能合约漏洞、项目跑路等链上通用风险，选择协议时需要关注合约审计情况和池子真实交易量，避开交易量低迷但奖励虚高的池子。
