USDT的价格是会发生变化的，它虽然是锚定1美元的稳定币，但市场交易价格不会永远严格等于1美元，只会长期在1美元附近浮动，出现溢价或者折价都属于币圈交易当中的常见现象。很多刚进入加密市场的用户会误以为稳定币价格固定不变，实际上1美元只是它的目标锚定值，交易所盘面、场外P2P看到的USDT报价，是由市场真实买卖盘撮合出来，会跟随市场环境产生偏离，只是绝大多数时候波动幅度很小，普通交易者不容易明显察觉。
日常行情里，主流大型交易所的USDT大多维持在0.998至1.002美元区间来回震荡，小幅偏离之后，市场套利力量一般会快速把价格拉回锚定位置。当USDT出现溢价，也就是价格高于1美元的时候，往往对应市场避险需求爆发，比如比特币、以太坊等主流币种出现大幅暴跌，大量交易者抛售现货，资金集体涌入USDT避险，市场买盘激增就会推高USDT的盘面价格。反过来，当加密市场迎来牛市，大量资金从USDT转出买入各类加密资产，USDT卖盘增加，就容易出现折价，价格短暂跌到1美元下方。不同交易所、不同公链版本的USDT还会出现价差，小交易所深度不足、链上转账拥堵，都会放大这种短期价格偏差。
除了市场供需，发行方的赎回套利机制是约束USDT价格的核心底层逻辑。理论上，合格机构用户可以向Tether按照1美元的固定价格进行铸币或者赎回，当市场USDT明显高于1美元，机构就会向发行方申购新的USDT，拿到代币后在市场抛售，赚取中间差价，增加市场供给压低溢价；当市场USDT明显低于1美元，机构会在二级市场低价买入USDT，再找发行方赎回美元获利，减少流通供给托住价格。不过这套机制只对合规机构开放，普通散户无法直接参与，同时赎回会产生手续费、审核周期、转账成本，这些成本也允许市场价格出现一小段合理的偏离空间，不会做到分毫不差。
历史上USDT也曾出现过幅度更大的脱锚行情，这类极端波动大多来自市场信心冲击。当市场流传关于储备资产、监管处罚、银行通道受限的负面消息，市场会出现恐慌性抛售，USDT价格会出现较大幅度折价。这种极端行情持续时间通常不会特别久，如果发行方赎回通道可以正常运转，价格多数会逐步修复回归1美元附近。需要区分的是，P2P法币交易看到的USDT价格，除了USDT本身的美元锚定波动，还叠加了本地法币兑换需求，和全球盘面的USDT兑美元价格并不是同一个概念，很多新手会把P2P的人民币报价波动，直接等同于USDT本身价值发生巨变，这是很容易踩的认知误区。
看懂USDT的价格变动，也可以当作观察市场情绪的辅助信号。持续溢价往往代表市场避险情绪升温，大量资金暂时观望；持续折价往往代表资金正在从稳定币流向风险加密资产。但不能单一依靠USDT价格去判断行情走向，要同时结合链上转账、交易所资金流向综合参考。同时也要认清，USDT的稳定不是绝对无风险，它的价值根基依赖发行方储备资产与业务正常运转，价格的每一次大幅偏离，本质都是市场在重新评估这份信任。
