USDT并不是挖矿产出，它由Tether公司中心化铸造，机构客户存入美元等资产到Tether账户后，公司在对应公链智能合约中铸造等额USDT，普通用户只能在二级市场获取，无法直接参与铸币流程。
很多币圈新手会混淆USDT和比特币、以太坊这类原生加密资产，比特币依靠算力挖矿产出，总量存在硬性上限，而USDT没有挖矿机制，也不存在固定总供应量，它的流通总量完全跟随市场需求动态变化。完整铸币流程分为存款、铸造、流通、销毁四个环节，只有经过资质审核的机构、交易所、大宗OTC服务商才有资格直接和Tether对接铸币业务，普通散户没有直接向Tether充值换USDT的入口。机构把美元资金转入Tether管控的储备账户，资金确认到账之后，Tether会调用对应区块链上USDT智能合约，批量铸造对应数量代币，直接转账给到机构链上地址，这批USDT就此进入加密市场流通，散户买到的USDT，本质是从交易所、商家的二级市场流转而来，并不是直接从发行方手中获取。
USDT同时部署在十几条不同公链之上，不同链上的USDT是相互独立的代币，并非简单跨链映射。最早版本诞生于2014年，依托比特币网络Omni协议发行，后续陆续推出以太坊ERC‑20、波场TRC‑20、Solana等多个链上版本，不同版本转账手续费、确认速度差异巨大。当市场资金需求发生变化，Tether除了新增铸造，也会做链间迁移，把某一条链上的USDT销毁，再在另一条链铸造同等数量代币，这种操作不会改变整体流通总量，只是在不同网络之间调配流动性，部分行情新闻报道的“增发USDT”，有一部分属于链内迁移，并非新增资金入场。
支撑USDT发行的核心是储备资产机制，Tether收到机构存入的美元之后，不会单纯把现金闲置存放，大部分资金会配置短期美债、货币市场工具等低风险资产，以此产生收益。当机构需要赎回换回美元时，会把USDT转回Tether官方地址，合约执行销毁操作，把这部分代币彻底移除流通市场，Tether再从储备资产中划出美元返还给机构，完成完整闭环。市场一直重点关注储备资产的真实充足度，Tether会定期发布储备报告，披露储备资产的构成，储备资产的实际情况直接决定USDT的锚定稳定性，也是币圈投资者持续关注的风险点。
很多人会误以为交易所可以私自增发USDT，现实中交易所没有铸造USDT的权限，交易所手上的USDT，要么是向Tether机构客户采购而来，要么来自用户充值转入。交易所仅承担存储、撮合交易的角色，链上每一笔USDT铸造、销毁记录全部公开记录在对应区块链浏览器，任何人都可以查询合约的铸币、销毁记录，但是链上只能看到代币数量变化，无法直接核验链下银行储备资产的真实情况，这也是USDT长期存在争议的根源。看懂USDT的来源，才能分清链上代币铸造和链下储备资产两者之间的区别，避开网络上流传的各类不实传言。
