USDT本身设计目标是锚定1美元，不存在长期持续上涨的基础，所谓“上涨”大多是二级市场阶段性溢价，只有供需失衡、避险情绪爆发、区域出入金渠道受限等条件叠加，才会出现价格高于1美元的情况，溢价属于短期现象，很难维持长时间高位运行。USDT并非普通投机币种，它的发行方可以根据市场需求进行增发，当溢价扩大之后，套利资金和新增代币供给通常会快速把价格拉回锚定位置，普通投资者不要把USDT当做博取涨幅的投资标的。
市场行情的极端变化是USDT出现溢价最常见的触发条件，分为牛市狂热和熊市恐慌两种场景。牛市阶段大量场外资金想要入场买币，必须先购入USDT作为交易媒介，短时间买盘集中爆发，如果市场流通的USDT来不及补充，局部交易市场就会出现涨价。熊市暴跌行情逻辑刚好相反，大量用户抛售比特币、山寨币，把资产转换为USDT避险，市场上USDT被大量囤积，流通供给收缩，后来者只能用更高的价格买入，进一步推高二级市场报价。遇到交易所暴雷、借贷平台违约等黑天鹅事件的时候，避险需求会被快速放大，溢价幅度相比普通行情会明显扩大。
区域性法币出入金通道收紧，同样会造成USDT价格走高，这也是很多地区场外溢价长期存在的核心因素。当一个地区银行限制加密相关转账，普通用户无法便捷把法币换成USDT，市场上USDT卖家变少，买家竞争之下就会产生溢价，这种上涨更多是渠道成本，并非USDT本身价值提升。这种溢价只会出现在对应受限区域，全球主流交易所的USDT价格依旧贴近1美元，不同市场会出现明显价差，也正是这种价差催生了跨市场的套利行为，套利者会从低价市场收购USDT，输送到溢价地区抛售获利，套利行为会逐步消耗掉溢价空间。
即便多重条件同时满足造成USDT上涨，这套溢价行情也存在天然的自我修复机制，很难一直维持高位。当USDT二级市场价格显著高于1美元，发行方可以进行增发，新增的USDT流入市场直接增加供给，同时套利者会持续搬砖抹平价差，双重作用下溢价大多在数小时到数天内回落至正常区间。普通交易者需要区分交易所内USDT报价和场外人民币兑换价格，场外报价会叠加交易风险成本，波动幅度会远大于币币交易市场。还要警惕误区，不要看到短期溢价就大量囤USDT赌继续上涨，一旦供给跟上，溢价快速消失，囤币只会承受机会成本，同时稳定币本身还存在储备资产的潜在风险，不能忽视其中暗藏的不确定性。
