按市场最常用的减半周期口径，比特币主要牛市集中在2013年、2017年、2021年，以及2024年至2025年这一轮。更早的2011年也曾出现过极端上涨，但当时市场规模、交易基础设施和参与者结构都非常有限，通常被视为比特币早期泡沫行情，而不是与后来几轮相提并论的成熟周期。牛市并不等于某一个完整自然年，真正的上涨往往会提前启动，顶部也可能延续到下一年。
2013年是比特币第一次被大范围关注的牛市年份，全年行情呈现出明显的双峰结构。年初价格仍在几十美元附近，春季一度快速冲上百美元，随后经历大幅回撤，到了11月又冲至约1200美元上方。那一轮行情的特点是流动性薄、交易平台集中、价格波动剧烈，单日大涨大跌并不罕见。2012年11月的第一次减半，将区块奖励从50枚降至25枚，新增供应速度下降，市场在一年左右的时间里完成了从边缘资产到热门投机标的的跃迁。
2017年牛市则更具标志性，也最容易被普通投资者记住。2016年7月第二次减半后，比特币从数百美元区域逐步抬升，2017年突破1000美元、5000美元和1万美元等关键关口，12月17日附近触及约1.94万美元的阶段高点。ICO热潮、交易平台扩张和散户资金涌入，让比特币上涨迅速扩散到以太坊及大量山寨币。随后市场在2018年进入深度熊市，BTC价格从高位大幅回撤，说明牛市后半段的情绪升温，往往也伴随着杠杆、追涨和估值泡沫同步积累。
2021年是机构资金明显增强的一轮牛市。2020年5月第三次减半后，比特币在全球宽松环境、机构配置需求和数字资产热度推动下持续走强，2021年4月先创出阶段高点，11月10日又触及约6.9万美元的历史高位。与2017年相比，这一轮行情的参与者更加多元，上市公司、基金和支付平台相继进入市场，DeFi、NFT等板块也带来外溢效应。2022年加息、流动性收紧以及行业信用事件集中爆发，最终让市场重新进入熊市阶段。
2024年至2025年可以看作最新一轮完整的比特币牛市周期。第四次减半发生在2024年4月20日，区块奖励由6.25枚降至3.125枚；在减半前，BTC就受到美国现货ETF获批、机构买盘和供给预期变化影响，3月突破2021年高点，随后在2025年10月6日升至约12.62万美元的新纪录。由此看，减半更像是周期中的供给变量，而不是价格立即上涨的按钮。判断牛市是否成立，不能只盯着某一天的新高，还应观察成交量、长期持币者行为、资金费率、ETF净流入以及宏观流动性。历史周期可以提供参照，却无法保证下一轮行情按照相同节奏复制。
