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为什么日本加息,崩盘的却是比特币?

来源: 91币圈网 发布时间: 2025-12-02 16:24:19

市场剧烈波动的重要原因,是日本央行行长植田和男于 12 月 1 日在名古屋发表的讲话,非常鹰派,市场解读是日本要加息了。

那么为什么日本加息,比特币崩了?

要理解这一切,我们必须回归资本市场最底层的逻辑:流动性。

过去几十年,全球资本市场的流动性并不完全来自美国,很大一部分其实来自日本。由于日本长期实行零利率甚至负利率政策(NIRP),叠加极度宽松的货币环境,实际上充当了全球金融体系的廉价资金 ATM。

根据日本财务省发布的报告,截至 2023 年底,日本的对外净资产余额达到了创纪录的 471.3 万亿日元(约 3 万亿美元)。

那么为什么零利率就让日本成了全球资本市场的 ATM 呢?这里就要提到日元套利交易(Carry Trade)。

简单来说,华尔街和全球投机者在日本以接近 0% 的成本借入日元,换成美元,投入到比特币、美股等高收益资产中。相当于有人免费借你钱,让你去炒币,无息借款,你开不开心?就这样,借出去了几万亿美金。

现在日本要加息,这个操作会引发什么结果?就是没有免费的钱了,借的钱开始有了利息,这就导致利润的减少,投资者开始平仓。这其中,美债又是重要的一环。

日本投资者是美国国债最大的外国持有者。根据美国财政部的 TIC 数据,截至 2024 年初,日本持有的美国国债规模约为 1.15 万亿美元,稳居世界第一。

当日本央行加息,日本本土债券(JGB)的收益率开始上升(例如 10 年期日本国债收益率突破 1% 关口)。也就是说,日本的钱不需要冒着汇率波动的风险去买美债,而是选择抛售美债,将资金调回日本购买本土债券。

而抛售美债,导致美债价格下跌,美债收益率从而上升;美债收益率上升,意味着全球美元借贷成本上升。全球风险资产们就有了风险。从 2020 年的黑天鹅来看,比特币一直是最先被资金抛弃的风险资产,毕竟是 7x24 的赌场,也是最没有数据支撑的科技资产,今天看来,比特币依然是最先被放弃的那个。

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