编者按：随着市场押注 2026 年将迎来新任美联储主席＋新一轮降息周期的共振，美国利率路径再度成为全球资产定价的主线变量。
CME 期货显示，联邦基金利率或在 2026 年降至约 3%，低于当前的 3.75%–4% 区间，且主要下调可能集中在上半年。但在通胀尚未完全回到目标、就业又出现走弱迹象的背景下，政策前景仍充满不确定性。尽管特朗普政府有望任命更偏向宽松的新主席，FOMC 的运行机制决定了政策基调依然将由经济数据主导。
本文梳理 2026 年关键议息时间表、降息预期区间与政策博弈，为读者提供理解美国利率走向的清晰框架。
以下为原文：
在华盛顿特区举行的例行联邦公开市场委员会（FOMC）会议结束后，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在新闻发布会上回答记者提问。尽管总统唐纳德·特朗普施压要求降息，美国央行仍将联邦基金利率维持在 4.25%—4.5% 区间不变
根据 CMEFedWatch 工具对利率期货的定价，市场普遍预期 2026 年将在新任美联储主席背景下迎来一轮短期利率下行周期，联邦公开市场委员会（FOMC）全年八次例会大概率都将围绕降息路径展开。
在此之前，FOMC 仍将在 2025 年 12 月 10 日举行本年度最后一次议息会议，市场认为该次会议存在小幅降息的可能，但维持利率不变的概率也不可忽视。
2026 年利率路径
按照当前定价，到 2026 年 12 月，联邦基金利率预计将降至约 3%，低于目前 3.75%–4% 的区间。
不过，利率前景仍存在较大不确定性：在更极端的市场估计中，利率可能低至 2%，也可能继续维持在 4% 水平。
若 FOMC 最终启动降息，市场认为主要降息幅度可能集中在 2026 年上半年。相比之下，美联储官员自身对 2026 年利率水平的预测更为谨慎，大部分预测仍认为利率将维持在 3% 以上。但这些预测是在 9 月发布的，将在 12 月再次更新。
2026 年 FOMC 会议时间表
虽然美联储在经济紧急情况下可随时调整利率，但正常年份通常遵循八次例会的既定安排。
2026 年议息会议将于以下日期举行：1 月 28 日、3 月 18 日、4 月 28 日、6 月 17 日、7 月 29 日、9 月 16 日、10 月 28 日和 12 月 9 日。
自 3 月起，FOMC 将在隔次会议更新经济预测摘要（SEP）。
新任主席或推动更低利率
特朗普总统预计将在 2026 年提名一位更支持降息取向的新任美联储主席。预测市场（如 Kalshi）目前将凯文·哈塞特（KevinHassett）视为最有可能的候选人。
这意味着 2026 年利率政策可能受到额外推动。例如，特朗普在 2025 年任命的 StephenMiran 已多次在投票中倾向更激进的降息立场。
不过，除主席人选外，FOMC 的投票结构整体将延续既有格局，这意味着货币政策不会因新主席而出现剧烈转向。
经济数据仍是核心变量
最终，美联储的决策仍将由经济数据主导。
目前来看：通胀略高于 2% 目标，但未出现失控迹象；失业率有所上升，但尚未高到引发警报的程度。
在这样的环境下，FOMC 大概率会以温和节奏下调利率。若失业率大幅恶化，降息力度可能被迫加大；反之，如果通胀意外反弹，美联储则可能放慢调整步伐。不过后者目前发生概率较低。
当前最受关注的指标是就业数据。部分官员认为劳动力市场正在放缓，可能拖累整体经济，应提前降低利率；另一些官员则认为就业软 ening 并未构成真正风险。
就业数据将在 2026 年继续揭示哪一方的判断更接近现实。
