Uniswap本身不是代币，它是以太坊生态中开创性的去中心化交易协议，大众常说的Uniswap对应的代币为UNI，UNI是协议推出的治理代币，二者不能混为一谈。很多新手接触DeFi时容易产生概念混淆，把交易协议和平台代币等同，实际上Uniswap是一套链上智能合约系统，依靠自动化做市商机制实现代币兑换，UNI则是维系协议去中心化治理的核心资产。自上线以来，Uniswap持续迭代多个版本，逐步拓展至多条以太坊二层网络，长期占据去中心化交易所交易量前列，也是整个DeFi赛道的基础设施。
Uniswap摒弃中心化交易所常用的订单簿模式，依靠流动性池与恒定乘积公式完成资产定价。流动性提供者将两种配对代币注入资金池，获取流动性份额凭证，交易产生的手续费会按照份额分配给LP。早期V2版本统一采用0.3%交易费率，后续V3引入集中流动性机制，支持0.05%、0.3%、1%多档费率，流动性提供者可以选定价格区间提供资金，大幅提升资金使用效率。用户在链上兑换代币无需注册账户，通过加密钱包直接和智能合约交互，资产全程由用户自行保管，不存在平台托管风险，但交易过程会产生滑点，流动性越浅的交易对滑点影响越明显。
UNI代币于2020年9月正式发行，总供应量固定为10亿枚。代币初始分配向社区倾斜，60%份额面向普通用户与流动性提供者，剩余部分分配给开发团队、早期投资机构与项目顾问，团队与投资方份额设置四年解锁周期。项目上线之初发起大规模空投，所有早期交互协议的钱包地址均可领取UNI，这次空投也成为DeFi发展历程中标志性事件。最初UNI仅具备治理功能，持有者能够发起提案、参与投票，决定协议升级、国库资金使用、跨链部署等重大事项，没有直接的收益捕获渠道。
随着社区治理推进，UNI的价值逻辑发生明显变化。2025年底通过的UNIfication提案正式激活协议费用开关，允许协议抽取部分交易手续费，资金用于二级市场回购并永久销毁UNI，建立起协议交易量与代币通缩的关联。这套机制补齐了代币经济模型短板，让UNI不再只是单纯的投票凭证。需要留意的是，持有UNI无法自动瓜分手续费，销毁机制依靠链上回购执行，同时流动性提供者依旧需要承担无常损失风险，参与做市前需要充分评估行情波动带来的潜在亏损。
分清Uniswap和UNI是基础认知。想要在链上兑换山寨代币、长尾资产，可以直接使用Uniswap协议进行交易；而想要参与协议治理、博弈生态长期发展，则需要持有UNI代币。市场上不少虚假币种冒用Uniswap名称发行空气币，投资者交易前应当核对合约地址，避免遭遇诈骗。同时去中心化交易受链上Gas费用、流动性深度影响较大，大额交易建议拆分订单，降低滑点带来的资产损耗。
