aave是DeFi赛道头部去中心化借贷协议的原生治理代币，依托共享流动性池模式运行，用户既可以存入加密资产获取存款利息，也可以抵押资产借出其他币种，全程由智能合约自动执行，不存在中心化机构托管用户资产。该项目最早起源于2017年的ETHLend，2020年完成代币迁移，旧代币LEND按照100比1的比例置换为AAVE，代币总供应量固定为1600万枚，没有新增增发的机制，大部分代币已经进入流通市场，筹码分布相对分散，是DeFi领域知名度较高的治理类币种。很多币圈新手容易混淆协议和代币本身，Aave代表整套借贷底层协议，AAVE才是用于治理、质押的原生币种，整个协议已经部署在以太坊、Arbitrum、Polygon等多条公链，不同链上独立开设资产市场，适配不同用户对于手续费和交易速度的需求。
Aave摒弃点对点撮合，全部资金汇集到流动性池，普通用户存入资产之后，会收到对应的aToken凭证，比如存入USDC就获得aUSDC，aToken和底层资产1比1锚定，存款产生的利息会直接体现在aToken余额上涨，不需要手动领取收益，还可以自由转账交易。借款端执行超额抵押规则，根据抵押资产种类设置对应的贷款价值比LTV，健康因子作为风控核心指标，当抵押资产价格下跌，健康因子触及清算阈值，第三方清算机器人就会介入，折价变卖部分抵押资产偿还债务，以此规避协议出现坏账。协议利率完全由池子资金使用率算法动态调节，当借出资金占池子比例走高，存贷款利率同步抬升，以此抑制借贷需求、激励更多用户存款补充流动性，维持池子资金平衡。除此之外闪电贷也是它标志性功能，同一笔交易内完成借款与归还，不需要任何抵押，大多被用于链上套利、头寸调整，普通散户日常使用频率并不高。
AAVE代币本身具备多重链上实用价值，首要功能就是DAO治理，持有代币的用户可以对协议各类改进提案进行投票，内容涵盖新增可抵押资产、修改市场风险参数、国库资金调配、版本迭代升级等关键事项，决定整个协议后续发展方向。其次代币可以质押进入安全模块得到stkAAVE，质押用户能够拿到质押奖励，同时充当协议最后一道风险缓冲，如果清算机制失效产生坏账，系统最多可以削减三成质押的AAVE填补资金缺口，属于带有风险的收益模式，并非保本理财。伴随协议迭代更新，AAVE代币的价值捕获机制持续优化，协议产生的借贷手续费、稳定币GHO相关收益，会按照治理决议分配至国库，部分收益会通过回购、分红等方式反馈给代币持有者，进一步打通协议业务收入和代币之间的关联。
在实际币圈应用场景当中，普通散户最常使用的就是存款吃息以及抵押借贷，不少持有者会把闲置的稳定币、主流币存入池子赚取被动收益，而持仓用户可以不卖出筹码，通过抵押借出稳定币，完成资金周转，既保留原生资产仓位，又拿到可使用的流动资金，常用于币圈的杠杆布局、仓位对冲操作。机构开发者则可以基于Aave协议做二次开发，把借贷能力嵌入各类DApp产品，同时该协议发行的去中心化抵押稳定币GHO，也进一步拓宽生态边界，抵押资产铸造GHO的同时抵押品依旧持续产生存款利息，提升资产的资本利用效率。当然使用这套协议同样需要面对各类现实风险，加密资产行情剧烈波动会触发清算，智能合约潜在漏洞、预言机喂价异常，都有可能给头寸带来损失，参与借贷业务需要充分理解健康因子、清算阈值这些核心概念，合理控制杠杆水平。
