AAVE币正式发行于2020年10月，它并非从零全新发行，而是由早期项目ETHLend的原生代币LEND按固定比例置换升级而来，很多投资者容易混淆项目创始时间与AAVE代币上线时间。
想要理清时间线，需要追溯项目前身。2017年，StaniKulechov推出ETHLend去中心化借贷项目，并在同年11月完成ICO，发行LEND代币，这是整套协议代币体系的起点。早期ETHLend采用点对点借贷模式，交易匹配效率偏低，流动性短板长期制约发展。2018年9月，项目正式更名为Aave，同时开启业务转型，逐步放弃点对点模式，转向资金池借贷架构，但此时市场流通的依旧是LEND代币，尚未出现AAVE。
2020年成为整个项目的关键转折点，当年1月AaveV1协议正式上线以太坊主网，闪电贷等创新功能落地，协议锁仓资产规模快速增长。同年10月，团队启动代币迁移计划，LEND持有者可以按照100:1的比例兑换全新AAVE代币，原有13亿枚LEND兑换为1300万枚AAVE，另外新增300万枚用于生态储备，最终确定AAVE总供应量1600万枚，这次代币置换，标志着市场意义上AAVE币正式诞生并开启流通。
区分两个时间节点对投资者十分关键，2017年是项目与LEND代币诞生时间，只能算作AAVE的源头，不能等同于AAVE币发行时间。代币升级之后，AAVE不再只是简单的平台凭证，新增协议治理、安全质押等核心功能，持有者可参与参数调整、资产上线等社区投票，质押代币还能进入安全模块，应对清算风险。这次代币升级也奠定了后续Aave成为头部DeFi借贷协议的经济基础。
不少新手查询行情时会出现时间认知偏差，就是因为没有分清项目创立、旧代币发行、新代币迁移三个独立事件。在交易、查询历史K线、研究代币解锁规则时，都要以2020年10月AAVE代币置换上线作为核心时间节点，LEND的历史行情无法直接等同于AAVE价格走势，参考早期数据时需要做好换算，避免研判出现误差。
