USDT买价高于卖价本质是场外OTC市场买卖盘价差，并非USDT本身脱离1美元锚定，是供需关系、商家风险成本、市场情绪多重因素叠加形成的市场现象，场内币币交易的USDT兑美元价格一般依旧维持在1美元附近波动，价差主要集中在法币兑换USDT的点对点交易场景中。很多新手容易混淆场内与场外报价，把OTC的买卖价差误认为USDT本身升值，实际上买价是散户从商家手里收购USDT需要付出的成本，卖价是散户把USDT卖给商家能够拿到的回报，买价天然高于卖价，中间的差价就是市场的流动性成本与风险补偿。
供需失衡是造成价差放大最核心的驱动因素，当加密市场行情走强，大量场外资金想要进场买币，投资者必须先用法币买入USDT，市场对USDT的即时需求快速放大，而场外能够提供USDT的币商库存有限，供不应求就会直接抬升买盘报价。除牛市入场之外，市场出现暴跌闪崩的时候同样会出现买价走高，不少交易者为了补合约保证金、抄底现货，会不计成本抢收USDT，短时间推高溢价。与之相反，市场情绪低迷，大量用户想要把USDT换回法币离场，卖盘泛滥，价差就会收窄甚至出现折价状态。
OTC商家承担的现实风险，是买卖价差长期存在的底层原因。币商在完成法币转账接收、USDT转出的整套交易流程中，需要面对银行卡风控冻结、支付渠道风控、转账延迟、交易纠纷等各类潜在风险，同时还要承担资金占用、平台规则约束、人工审核时间成本。这些风险不会凭空消失，币商会把这部分损耗折算进报价，所以商家的卖出报价也就是散户的买价会往上抬，商家的收购报价也就是散户的卖价会往下压，以此对冲潜在损失。风控越严格的阶段，出入金风险越高，对应的买卖价差就会进一步拉大，这也是即便供需平稳，买价依旧会小幅高于卖价的关键所在。
套利通道的通畅程度，会约束价差的上限。理论上当USDT场外买价显著偏高，套利者可以通过美元渠道获取USDT，搬运到场外市场卖出赚取溢价，大量套利行为会增加USDT场外供给，把价差重新压回合理区间。但如果跨境兑换、链上转账、出入金渠道遇到阻碍，套利链条就会受阻，无法快速新增场外流动性，溢价就会持续维持在高位。Tether的增发只能增加整体流通总量，却无法直接解决某一个地区法币兑换渠道堵塞的问题，所以即便USDT增发，局部市场依旧可能出现明显的买卖价差。
普通投资者在面对USDT买价高于卖价的行情时，不能单一依靠溢价判断行情走向，高溢价既可能代表增量资金入场，也可能只是场内交易者抢U补仓，需要结合链上转账、交易所资金流向综合判断。同时要理性看待价差，不要盲目追求极低卖价或者超高买价，报价偏离合理区间过多往往伴随交易风险，交易时优先选择高完成率的商家，控制单次交易规模，降低出入金触发风控的概率。USDT的买卖价差是场外市场的固有特征，只要参与法币与USDT的兑换，就必然要承担这一部分交易成本。
