币圈里，加杠杆就是借助借贷资金扩大交易仓位，提升资金敞口；去杠杆则是缩减借贷规模、降低仓位风险，分为交易者主动减仓和市场被动清算两种形式，两者共同构成衍生品市场波动的核心驱动力。
加杠杆依托保证金机制运行，交易者拿出少量自有资金充当抵押，向交易平台借入资金或者代币，撬动远超本金的仓位，现货杠杆、永续合约都是最常见的使用场景。简单举例，1000USDT本金选用10倍杠杆，能够控制价值10000USDT的持仓，价格正向波动时收益同步放大，但杠杆不会提高交易胜率，反向波动带来的亏损也会成倍增加。倍数越高，触发爆仓需要的价格波动幅度越小，不少新手选用50倍、100倍杠杆，行情小幅震荡就会面临强制平仓，这也是合约交易高风险的根本来源。市场情绪回暖、交易者看好后市时，会持续加杠杆，未平仓合约总量上升，流动性增加，行情更容易走出连续趋势。
去杠杆是杠杆扩张后的反向过程，主动去杠杆由交易者自主操作，投资者预判行情回调、风险提升时，主动平仓部分杠杆仓位、下调杠杆倍数，归还借贷资金，降低账户整体风险敞口。被动去杠杆也就是市场常说的清算行情，当价格快速反向运行，大量杠杆账户保证金率跌破维持保证金标准，交易所系统自动强制平仓，集中抛压会进一步推动价格下行，诱发更多仓位爆仓，形成连锁反应，也就是交易者熟知的“死亡螺旋”。快速去杠杆阶段，行情经常出现短时快速插针、深度波动，现货价格也会被合约市场的大量平仓单带动。
区分个体层面和全市场层面的杠杆变化，是看懂行情的关键。单一交易者调高杠杆、新开合约多空单，属于个人加杠杆；市场整体未平仓合约持续走高、资金费率长期维持正向，代表全市场普遍在加杠杆。与之对应，个别用户平仓降杠杆影响有限，只有大范围集中清算、未平仓合约持续回落，才能判定市场进入整体性去杠杆周期。很多交易者容易混淆短期震荡和系统性去杠杆，盲目抄底，最终在连续清算行情中承受亏损。
杠杆的运用需要匹配自身风险承受能力。持续加杠杆的行情中，要留意杠杆拥挤度，当市场杠杆水平长期处于历史高位，行情容错率会大幅降低，一点利空消息就能触发大规模去杠杆。在市场去杠杆阶段，不轻易逆势抄底，高杠杆仓位优先降低倍数，优先保留现货底仓，减少衍生品资金投入。学会借助衍生品持仓数据观察市场杠杆变化，能够有效规避集中清算带来的极端行情风险。
