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分析:近期加密市场下跌主要由散户抛售比特币和以太坊现货ETF所推动

来源: 91币圈网 发布时间: 2025-11-21 08:50:15

本站消息,11 月 21 日,摩根大通分析师表示,近期加密市场的回调——尤其是比特币跌破该行估算的 9.4 万美元生产成本/支撑位后进一步加剧——主要是由散户抛售比特币和以太坊现货 ETF 所推动,而并非加密原生交易者。


「虽然 10 月份加密原生投资者通过大幅去杠杆(尤其是在永续合约中)导致了市场回调,但这种永续合约中的去杠杆在 11 月似乎已趋于稳定。」摩根大通董事总经理 Nikolaos Panigirtzoglou 及其团队在周三的报告中写道,「相反,近期推动 11 月加密市场继续回调的主要力量,是非加密投资者,尤其是那些通过比特币和以太坊现货 ETF 进入加密市场的散户。」


分析师指出,本月迄今为止,散户已从比特币和以太坊的现货 ETF 中撤出 约 40 亿美元,这一规模已经超过 2 月的历史纪录净流出。这种行为与散户在股市中的资金流动形成鲜明对比。散户在 11 月已向股票 ETF(包括杠杆类产品)投入约 960 亿美元——如果这种节奏持续到月底,总额将接近 1600 亿美元,与 9 月和 10 月的水平相当。


他们指出,散户此前也出现过类似的「分化行为」:一方面强力买入股票,另一方面却在少数几个月份(今年仅 2 月、3 月和现在的 11 月)卖出加密 ETF。这显示散户依然将加密资产与股票视为两种独立的资产篮子,即便两者都是风险资产。

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