MegaETH 收入的新叙事：携手 Ethena 推出原生稳定币 USDm

来源: 91币圈网发布时间：2025-09-09

MegaETH 是高性能链的终局之争，由 Vitalik, Joseph Lubin, 和 Dragonfly 等一众区块链领域举足轻重的个人与机构支持，拥有极低的延迟（延迟仅 10 毫秒）和极高的性能（TPS 高达 10 万），为高性能场景（交易、支付等）的 Iphone 时刻提供了基建的可能性。

大多数 L2 的盈利模式是对排序器费用和 Gas 费用加收额外的利润空间。但这也带来了用户与公链的矛盾：用户需要支付更多，链利润才能越厚。

要实现 Dapp 的规模化增长（例如高在线），新场景的可能（例如高频量化交易等），低廉的网络费用是辅助增长的杀器，正如 Memecoin 需要一个低廉的网络费用，虽然诞生在 ETH 生态，但终局是在 Solana 生态得到大规模增长，究其原因，是因为 Memecoin 对速度的渴求远大于其他传统 Defi 类型，而随着 CLOB（链上订单簿）等形式的出现，更多的高性能场景对极致速度的追求也在出现，例如链上的高频交易。

而依靠排序收入的模式随着技术发展（吞吐量增加、数据成本下降），这种利润空间变得更加不稳定且难以长期维持；为了保护利润而提高费用，又会直接抑制创新和增长。

MegaETH 与 Ethena 合作推出全新的原生稳定币 USDm，旨在统一网络激励机制，这样做使得 MegaETH 得以用成本价运行排序器，为用户和开发者带来最低的使用费用。

通过 USDm，MegaETH 将网络的资金来源从用户支付手续费转向金融收益，从而为网络增长提供支持。

今天 Megaeth 正式发布 USDm，是为支持 MegaETH 上各类创新应用而打造的原生稳定币。USDm 通过 Ethena 的稳定币架构发行（见下文），并被设计为能够深入集成进 MegaETH 的钱包、应用和链上服务。

USDm 意味着用户能享受更低的费用，应用开发者则拥有更广阔的设计空间。Megaeth 很高兴能与 Ethena 合作，共同为生态内的所有参与方创造双赢局面。

储备与收益

USDM v1 依托于 Ethena 的 USDtb 轨道发行，其储备主要通过 Securitize 投资于贝莱德（BlackRock）的美国国债代币化基金 BUIDL，同时保留部分流动性稳定币以应对赎回需求，从而提供透明、机构级别的储备支撑与可预测的收益基础。

储备的灵活性

Ethena 的稳定币架构具有长期扩展性，使 MegaETH 能够灵活调整 USDM 的抵押品组合，将其他现有或未来的 Ethena 产品（如 USDe）纳入其中。USDM v1 将以 USDtb 为基础启动，但其底层设计允许储备结构随着市场环境变化而动态调整。

运营开支覆盖

底层储备的收益会直接用于覆盖排序器运行成本。这让我们可以按运营成本价定价 Gas，从而为用户和开发者维持低廉且稳定的费用，而无需依赖额外利润空间。利好大量高频量化交易和支付等区块链的主要场景。

激励机制的重新对齐

随着网络因增长而产生的成本上升，我们并不需要向用户提高费用来维持可持续性。网络活动越多，生态越繁荣；稳定币的收益则反过来为网络提供资金支持。当手续费稳定且低于一美分时，许多在每次操作需耗费数美分条件下不可行的应用类别将变得可行。

目前已经在 MegaETH 上活跃的稳定币，如 USDT0 和 cUSD，依然是生态中的一等公民，广泛用于钱包、支付代理、DEX 和货币市场。其中，USDT0 作为 MegaETH 上的标准 USDT 表征，我们将持续保持其深度流动性、预言机覆盖和最佳执行路由，以便开发者和用户能够根据需求选择最合适的资产。

为什么选择 Ethena？

Ethena 是 USDe 背后的协议，USDe 是历史上第三大、同时增长速度最快的美元计价加密资产。当前 Ethena 的 TVL 超过 130 亿美元，用户规模在 DeFi 协议中位居前列，并且已与多家顶级中心化交易平台和主流 DeFi 应用完成集成。Ethena 展示了快速、安全扩展的能力，已成为加密领域第三大美元发行方。

Ethena 的储备支持型稳定币通道 USDtb 已经实现了快速普及和机构化应用。目前 USDtb 流通规模约为 15 亿美元，并且作为首个有望符合《GENIUS 法案》合规要求的稳定币，正与 Anchorage Digital Bank 合作推进。USDtb 的储备主要通过 Securitize 投资于贝莱德（BlackRock）的美国国债代币化基金 BUIDL（目标配置约 90%）。

同时，Ethena 与 Securitize 已实现 USDtb 与 BUIDL 之间的 7x24 小时原子互换，进一步强化了结算效率和透明度。

我们很高兴能与 Ethena 携手合作，将顶级的 DeFi 使用体验带到 MegaETH。