TAO 今天突然急跌了 15%，现在大约 277 美元，还有往下掉的趋势。
写信的人叫 Sam Dare，Covenant AI 的创始人。Bittensor 是目前 AI+Crypto 赛道市值最高的项目，而 Covenant AI 是它生态里最重要的子网团队。
上个月这支团队刚干了一件大事，用 70 多个贡献者的民用硬件，跑出了一个 72B 参数的大模型 Covenant-72B，号称史上最大规模的去中心化 AI 训练。
一个月前，这件事让 TAO 成了全加密圈最亮的叙事，颇有 AI 之光的感觉。
英伟达 CEO 黄仁勋曾公开点赞，硅谷知名投资人 Chamath 在播客里专门提了一嘴，$TAO 一个月甚至涨了 90%，在当前熊市环境里显得十分亮眼。
但今天，Sam Dare 宣布带团队离开 Bittensor，顺手把这个叙事的地基也给拆了。
Sam Dare 的公开信很长，但核心指控就一件事：
Bittensor 创始人 Jacob Steeves（圈内都叫他 Const）一个人控制着整个网络，去中心化只是门面。
他在信里列了一串操作，最狠的两条，一是直接暂停了 Covenant 子网的排放，相当于把团队收入归零；二是在冲突期间进行大额代币抛售施压，用市场手段逼人就范。
今天同步上线的举报网站 Tao Papers 给了更硬的证据。据该网站披露的链上数据，2023 年到 2026 年间 Bittensor 一共做了 41 次网络升级，其中 38 次从提案到签名到部署，全部来自 Const 控制的基础设施，另外两个签名人每次几分钟内联署，没有任何公开讨论记录。
所谓的三人治理委员会，实际上是一个人决策，两个人盖章。
公开信和举报网站同一天上线，显然 Sam 不是临时起意。
与此对应，两个月前 Bittensor 的创始人 Const 刚刚宣布辞去 Opentensor Foundation（Bittensor 背后的开发基金会）的 CEO 职务，对外说法是推动去中心化。
同时，Sam 在宣布带队离开后，链上数据也显示他卖出了所有的 3 万 7 千枚 TAO 代币，引发市场更多的 FUD。
截止目前，Const 对这一切的回应只有一句话，大意是 Covenant 的离开反而是好事，能催生出不依赖任何团队、自动运转的子网。
至于 Sam Dare 列出的那些指控，一个字都没回应。不过撕逼也好，贡献也好，其实已经被市场定价了。
三月份 $TAO 从大约 170 美元涨到 337 美元，接近翻倍。据 The Block 报道，Covenant-72B 发布后两周 TAO 涨了超过 50%，是整轮 90% 涨幅中最大的单一催化剂。
ConvenantAI 关联着 templar、basilica 和 grail（sn3，sn39 和 sn81 这几个子网），子网代币通过质押机制跟 TAO 联动，Covenant-72B 的消息一出，子网代币最高涨了 400%，TAO 被连带拉起来。
所以买 TAO 的人，明面上买的是一个有上百个子网的去中心化 AI 网络，但价格结构说的是另一回事，接近一半的涨幅系在一支团队身上。
成也 Covenant，败也 Covenant。这句话今天被很多人提到，但大多数人只看到了表面意思。
更值得想的是，为什么一个号称有 125 个子网的网络，涨的时候靠几个子网拉盘，跌的时候也靠几个子网的 drama 砸盘。更多子网，在这两轮行情里几乎是隐形的。
Bittensor 的去中心化叙事卖了三年，价格结构看起来始终是中心化的。至于这场冲突本身双方谁对谁错，笔者觉得不是重点。
任何一个生态都会有明星团队，任何一个明星团队都可能离开。
难的是，你拿这件事怎么办。
熊市里加密项目团队撕逼不是新鲜事，市场缺热点的时候，一个项目涨不涨全看有没有叙事可以炒。Covenant-72B 就是今年最好的叙事之一，黄仁勋点赞，TAO 翻倍，社区里人人都觉得去中心化 AI 终于跑出了一个能打的。
但叙事驱动的涨幅有一个天然的问题，造叙事的人也能毁叙事。涨的时候是加密之光，跌的时候是团队出逃。对买 TAO 的人来说，你赚的那 90% 和今天亏的这 15%，来源是同一个东西。
这可能是当下加密最真实的投资困境。价格永远跟着不知道啥时候冒出来的叙事跑，而叙事系在某些关键人身上。
人在，故事就在，人走了，你可能连个对手盘都找不到。
