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  • Binance重启美股代币:特斯拉合约上线会带来新一轮行情吗?

    来源: 91币圈网 发布时间: 2026-01-27 12:09:50

    Binance 宣布将于 1 月 28 日上线特斯拉(TSLA)永续合约,最高支持 5 倍杠杆。该合约追踪特斯拉公司普通股(纳斯达克股票代码:TSLA)的价格。

    这是 Binance 在 2021 年 7 月关闭股票代币服务后,首次以明确的产品形态重返美股市场。产品形态更迭的背后,折射出的是加密巨头在合规高墙之下,对传统金融边界的又一次小心翼翼却野心勃勃的试探。

    昙花一现的股权代币实验

    2021 年 4 月,Binance 推出以特斯拉为首个标的的股票代币,核心叙事是让用户用更低门槛获取美股价格波动敞口,并实现碎片化交易。在当时的对外口径中,股权代币是追踪传统金融股票之价格表现的代币,其背后由实体股票所支撑。

    根据 Binance 公告,Binance 上的特斯拉股票代币的最小交易规模,是买卖股票代币的百分之一,Binance 上的每个特斯拉股权代币代表特斯拉股票的一股,按照当时特斯拉在美股 760 美元的股价,Binance 的投资者最低可以 7.6 美元价格买入。特斯拉股权代币交易对TSLA/BUSD,以 BUSD 计价、结算及抵押。用户必须通过 2 级 KYC(德国用户 3 级),并禁止中、美、土耳其等国家的用户交易。

    当时 Binance 选择与德国金融公司 CM Equity AG 和总部位于瑞士的通证化公司 Digital Assets AG 合作开发的股权代币上市交易服务,有意思的是,2020 年 10 月,FTX 上线了美股代币交易服务。合作方依旧是 CM-Equity AG 和 Digital Assets AG。

    在 Binance 推出股权代币后,监管层的反应迅速而猛烈。英国金融行为监管局(FCA)率先发难,《金融时报》报导称,英国金融行为监管局(FCA)已介入调查该产品的运作模式及适用法规。德国金融监管机构 BaFin 随后公告指出正合理怀疑 Binance 有违反证券法的嫌疑。在当时的监管机构眼中,如果一种资产拥有股票的收益权和分红权,那么无论它披着区块链的外衣还是叫作代币,它本质上就是证券,必须接受最为严格的证券法管辖。

    这场监管围剿中,Binance 不得不做出妥协。2021 年 7 月 16 日,在产品上线仅三个月后,Binance 宣布停止支持股票代币,并于同年 10 月彻底清退该业务,被视为 DeFi 向 TradFi 发起正面冲锋后的惨痛失利。

    从商业与合规的交叉视角看,当年的压力来源具有典型特征。其一,股票代币横跨证券发行、经纪分销、交易场所与投资者保护等多个环节,单一平台难以用同一套牌照覆盖不同司法辖区的要求。

    其二,投资者对股票代币化容易产生权利想象,投票权、分红权、赎回机制、托管安排等细节一旦表达不清,就会放大争议与执法风险。其三,当时全球监管对加密行业的外延扩张处于敏感阶段,平台一旦把触角伸向传统金融资产,监管关注度往往更高。

    监管变化,重启股票代币业务

    五年后的今天,市场显然发生了巨大变化。股票代币化总市值已突破 10 亿美元,在过去一年以来增长超 50 倍,其中 xStock 市值超 6 亿美元占 58.3% 的市场份额;Ondo Global Markets 在 BNB Chain 的股票代币市值增长迅速已超过 5,000 万美元,与 Ethereum 合计占 39% 的市场份额。

    日前,纽交所宣布将向监管机构寻求批准,以允许企业发行以数字代币形式呈现的证券。与纽交所目前仅在工作日开放且夜间休市的传统模式不同,新平台将提供7*24 小时的全天候交易服务。此外,该平台将支持即时结算,并允许投资者使用与美元挂钩的稳定币为交易提供资金。

    据《巴伦周刊》报道,为了支持纽交所的生态系统,洲际交易平台(ICE)正在与包括纽约梅隆银行和花旗在内的银行合作,以此支持其清算所的代币化存款业务。

    而在这之前,在特朗普政府转向对加密行业更加友好的政策背景下,TradFi 正在积极吸纳 DeFi 的技术优势。

    纳斯达克早在 2025 年 9 月就已向美国证券交易委员会(SEC)提出申请,希望允许投资者交易代币化版本的股票。而在更广泛的资产管理领域,美国存托信托清算公司(DTCC)子公司存托信托公司(DTC)已获得美国证券交易委员会(SEC)无异议函,批准其在受控生产环境中提供现实世界资产代币化服务。DTC 预计将于 2026 年下半年开始推出该服务。摩根大通、高盛、纽约梅隆银行(BNY Mellon)和道富银行均已推出了代币化货币市场基金项目,允许客户持有代表基金份额的数字代币。

    Binance 上线 TSLA 永续合约,与当年的股票代币相比,更接近传统意义上的衍生品敞口。对平台而言,这条路在叙事上依旧指向把 TradFi 资产带进加密场内,在法律与合规上却更容易把产品放进衍生品框架讨论,减少对证券发行与销售这类敏感问题的正面碰撞。

    会带来新一轮行情吗?信号意义大于资金变量

    如果把问题落回市场交易层面,TSLA 永续更像一个信号。加密交易平台仍在寻找与传统资产连接的新增量,尤其在衍生品这一更熟悉的赛道。其次,代币化股票这条叙事在行业里并未熄火,且正在被更合规的主体接管。

    最终市场会给多少溢价,加密市场是否会因为 Binance 美股标的回归走出独立行情,取决于资金是否把它当成新的风险载体,以及监管是否允许这一类产品在更多地区、更多标的、更多杠杆层级扩散。

    从优势看,这类产品能把传统资产的波动率与事件驱动叙事引入加密场内,提升交易选择与资金效率,并为链上资产负债表提供更多可抵押的价格锚。从风险看,永续合约机制本身也带来基差、资金费率与极端波动下的强平风险,交易者承担的还有衍生品微观结构的复合风险。

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