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  • 黄金与白银齐飞,BTC共美元同沉

    来源: 91币圈网 发布时间: 2026-01-23 16:00:00

    1 月 23 日,黄金和白银延续了不小涨势,现货黄金价格徘徊在每盎司 4956 美元附近,白银则达到每盎司 98.79 美元,逼近 100 美元关口,双双均创下其历史新高。相比之下,比特币则反复在 9 万美元附近震荡徘徊。

    这种分化凸显了全球市场结构性转变:在不确定性环境中,传统避险资产蓬勃发展,而比特币则受流动性限制和风险厌恶情绪拖累。

    黄金和白银续创新高的深层驱动因素

    2025 年 1 月,黄金价格在 2600 美元,随后气势如虹一路上扬,截至今年 1 月 23 日,其涨幅接近 100%。

    黄金与白银齐飞,BTC共美元同沉

    白银作为黄金的波动性伴侣,表现更胜一筹,2025 年 4 月开始,白银价格 30 美元,在不断的震荡上扬中创下新高,截至目前其涨幅已超 300%。

    黄金与白银齐飞,BTC共美元同沉

    这一涨势源于宏观经济和地缘政治因素的交织。

    央行购金是关键推动力。中国人民银行 2025 年新增 27 吨黄金储备,印度储备银行将其黄金占比从 10% 提升至 16%,这得益于价格上涨和对美国国债的多元化配置。在美国债务超过 36 万亿美元的背景下,这种去美元化趋势将黄金定位为对冲货币贬值的工具。

    地缘政治紧张加剧需求。美国对格陵兰岛的关税威胁以及对伊朗的干预引发避险资金流入,推动黄金突破 4800 美元。美元走弱——2025 年华尔街日报美元指数下跌 6%——进一步支撑价格,使以美元计价的金属对海外买家更具吸引力。

    美联储独立性的崩塌与信用危机也严重,目前最迫在眉睫的动力,源于华盛顿的一场机构地震。随着对美联储主席鲍威尔的刑事调查开启,美联储作为全球货币最后防线的独立性受到了前所未有的质疑。当投资者意识到中央银行可能沦为政治博弈的工具时,美元的长期信用底色被抹去了一层。

    尽管金价已逼近 5000 美元的大关,但全球 ETF 的持仓和央行的购买储备依然在净增长。这说明市场正在经历一种心理范式的转移:大家担心的不再是价格太贵,而是手里持有的法定货币太便宜。

    对于白银而言,工业需求还提供了额外价格上涨动力。自 2021 年以来,结构性供应短缺持续扩大,矿山产量持平,而太阳能板、电子产品和 AI 基础设施的需求激增。中国自 2026 年 1 月 1 日起实施出口限制,加剧白银短缺。分析师预计年度短缺达 2-3 亿盎司,工业消费占供应量的 50%。在贵金属牛市的中后期,白银由于市场规模更小、弹性更大,往往会产生极其猛烈的补涨。目前的金银比正在向历史均值甚至更低水平回归。

    知名经济学家洪灏此前分析,只要全球流动性改善的预期不变,白银的上涨周期就没有结束。虽然波动会远超黄金,但其数字黄金之外的工业必需品属性将为其提供坚实支撑。

    比特币低迷背后

    比特币的轨迹形成鲜明对比。2025 年触及 12.6 万美元峰值后,在 9 万美元附近盘整。glassnode 发文表示,比特币已失去 0.75 供应成本分位数且未能收复。目前现货交易价格低于 75% 供应量的成本基准,这标志着分发压力正在上升。风险水平已向上移动,除非能够重新收复该水平,否则市场将由下行趋势主导。

    黄金与白银齐飞,BTC共美元同沉

    流动性收缩是主要元凶,美联储自 2022 年起实施量化紧缩(QT),已抽走 1.5 万亿美元储备,抑制投机资金流入比特币等风险资产。10 月的 190 亿美元杠杆洗盘加剧这一问题,导致连锁清算。地缘政治风险虽提振黄金,却在加密领域引发风险规避情绪。

    从周期轮转上看,虽然 BTC 从去年开始至今没有跑赢金银,然而从绝对回报倍数看,BTC 自 1.5 万美元,一度创下 12.6 万美元历史高点,涨幅超 800%,仍表现足够亮眼。

    Wintermute 发文表示,比特币似乎在突破过去 50 日窄幅交易区间后,正步入上行通道。上周市场格局已变。自 11 月以来,比特币首次基于真实资金流(而非杠杆交易)突破区间。ETF 需求回归,通胀环境有利,加密货币也开始迎头赶上整体风险资产的涨势。周一的暴跌虽剧烈但属健康调整。杠杆迅速出清,市场未陷入恶性循环,这是积极信号。当前问题在于,关税风波究竟是虚张声势还是会演变为实质性政策。市场倾向于前者,年初至今,美股和美元仍上涨,利率也未重新定价。

    若比特币本周能守住 9 万美元出头的低位,且 ETF 资金持续流入,则突破行情有望延续;若因后续抛售跌破 9 万美元,则 11 月以来的区间将再度成为阻力位。

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