为什么有的币没收入也能暴涨？
编者按：在加密世界的浪潮中，我们常常被各种叙事和技术所裹挟，难以厘清方向。本文作者提出了一个极具洞察力的框架：将加密世界划分为叙事型加密与可用型加密两大阵营。前者以故事驱动注意力，后者以产品驱动价值。两者既对立又互补，构成了加密生态的双轮驱动。无论你是 builder 还是 trader，这篇文章都将帮助你重新审视自己的定位与策略，理解注意力如何转化为 adoption，叙事如何反哺产品。
以下为原文：
可用型加密（Usable Crypto）与叙事型加密（Narrative Crypto）
我曾经把加密世界看作一个整体，但最近我的整个视角发生了转变，现在我总是把加密世界分为两个主要领域，尤其是从构建者的视角来看：叙事型加密（Narrative Crypto）和可用型加密（Usable Crypto）
接下来我会解释该如何理解这两者，并且如何基于它们去构建产品或赚钱。
可用型加密（Usable Crypto）
它们通常是最好的生意：钱包（如 @phantom、@MetaMask）；稳定币（如 USDT、USDC）；交易所（如 @HyperliquidX、@Raydium、@JupiterExchange）；启动平台（如 @pumpdotfun）；机器人和交易终端（如 @AxiomExchange）；DeFi 协议（如 @aave、@kamino、@LidoFinance）等等。
这些产品真的能用，而且能带来巨额收入。
（参考：加密领域中手续费收入最高的项目）
叙事型加密（Narrative Crypto）
通常拥有一个宏大的故事或愿景（市值可达 \$1000 亿+），足以改变世界：比特币（关于更好的货币或数字黄金的叙事）；AI x Crypto（大多数 GPU 基础设施和智能体框架）；去中心化科学（DeSci）或知识产权类项目（如 Story Protocol）；新的 L1/L2（例如稳定币驱动的 L1 或永续合约 L2）；隐私币（如 @Zcash）；再质押和其他基础设施类项目 ；x402
这些项目几乎不产生收入，但由于叙事强大，能吸引机构和散户，从而推动代币上涨。
两者并非互斥，但可以互补
比如：
Zcash 的日交易量其实很低（每天 5–10k 笔），但它当前的隐私叙事非常强，因此获得了大量关注。而这种关注也可能反过来推动其可用性（参考近期交易量激增）。
再比如：@CoinbaseDev 推出的 x402 几乎没有实际使用，但最近成为热点话题，投机行为也会带来更多关注和使用。
我总是把这看作一个光谱：
两者同样重要，因为它们相互促进：
叙事型加密 → 引发投机 → 推动可用型加密的采用 在可用型加密中，产品（用户）为王； 在叙事型加密中，社区为王。
构建者的两难选择：
每个 builder 都会面临一个问题：是构建叙事型项目，还是可用型项目？
一个简单的判断标准：
如果你擅长吸引注意力、有足够的魅力去发起一场运动（或者你够 scammy——这其实是一种能力，也是一种赞美！），那你应该构建叙事型加密项目。
比如：如果你擅长玩转代币经济、CEX 上币、关系网络等，那你应该专注于构建一个宏大的叙事和愿景。一旦叙事足够强大，也可能变得有用——比如 Solana，资本吸引了人才，最终让链变得实用。
如果你想打造一个市值 \$10 亿+ 的叙事，你必须从第一性原理出发，思考加密技术能实现哪些独特的可能性。
这个愿景是否足够有说服力？如果实现了，是否能撑起一个 \$1000 亿+ 的市场？是否足够吸引散户？（比如 Plasma，虽然还没实际使用，但凭借\$1 万亿稳定币市场的叙事，在 TGE 时估值达到了 \$140 亿）
如果你擅长做产品，那你应该构建可用型加密项目——解决一个细分市场的问题（比如 Axiom 为 memecoin 交易者服务，或者一个 DeFi 协议）。
可用型加密的核心是构建那些交易者（或加密原住民）直接需要（如终端/交易所）或间接需要（如稳定币）的产品。它不一定只服务于投机，同一个产品也可以有非投机用途（比如稳定币用于支付）。
此外，叙事在这里也很重要（比如 Polymarket 的叙事是预测市场）——叙事就是营销。
当然，你也可以同时构建两者，但最好一开始专注于其中一个，并在其中建立强大优势。找到你的边界优势是关键。
对于交易者来说：
你永远都在押注叙事。
你押注的是你认为未来几周、几个月甚至几年内最具前景的叙事。
所有交易代币的人，其实都在玩注意力套利的游戏——买入正在获得关注的项目，卖出已经过气的项目。比如从永续合约币轮动到隐私币，再到 AI 币。
在某个叙事中，你要押注那些你认为最有可能获得关注的团队，成为该叙事中的 alpha 或 beta 项目。如果他们做到了，你的押注就会起飞。
TL;DR
可用型加密和叙事型加密是加密世界中同等重要的两个方面。
作为构建者，一开始要选择一个方向并在其中做到极致。当你在一个方向上站稳脚跟后，再扩展到另一个方向，这就是终极目标。
我自己在过去一年的全职创业中是踩坑才学到这些的。以前我总是中庸思维，结果什么都没做成。
但归根结底，这是一场游戏——你必须按照市场的规则来玩。
