ICO代币交易所是承接首次代币发行项目募资、代币上架流通与二级市场交易的数字资产交易平台，既是早期ICO项目落地募资的核心流转载体，也是普通投资者参与一级市场认购、二级市场买卖ICO新发代币的专业化交易场所，融合一级发行承销与二级撮合交易双重业务属性，是2017年前后加密市场ICO热潮的关键基础设施。
ICO代币交易所区别于常规现货交易所，增设了专属的ICO一级发售板块，完整业务链条分为项目准入尽调、公募认购、代币发放、二级市场挂牌四个环节。项目方想要在平台开展ICO募资，首先需要向交易所提交白皮书、团队资质、代币经济模型、智能合约审计报告等资料，平台风控团队完成基础尽调筛选，筛选通过后敲定募资周期、代币认购单价、私募与公募配比、团队代币锁仓规则；认购阶段用户需完成平台实名认证，使用BTC、ETH、USDT等主流加密资产在平台账户内参与申购，资金统一由交易所托管结算，避免项目方直接收拢用户资金，认购结束后按照智能合约约定分批解锁代币至投资者账户，完成一级发行流程后，平台同步开启币币交易盘面，实现代币自由买卖。早期传统ICO多为项目方官网自主募资，代币上线全靠自行对接交易所，而ICO代币交易所直接打通募资与交易通道，大幅降低项目上线难度，也让散户参与ICO的操作门槛显著下降。
在行业发展历程中，ICO代币交易所诞生于2016年以太坊智能合约普及之后，依托发币成本大幅降低的行业环境快速扩张，2017年迎来全球规模化爆发，彼时海内外各类平台扎堆上线ICO专区，部分头部平台依靠优质ICO项目流量快速站稳市场，中小平台则依靠收取项目上币费、募资管理费、交易手续费实现盈利，常规项目上币费用从数十万至上百万USDT不等，平台还会从ICO募资总额中抽取3%至8%作为承销服务费。但野蛮生长阶段大量空气项目、传销项目借ICO名义通过不合规平台募资，虚假白皮书、团队造假、募资后卷款跑路事件频发，市场乱象持续加剧金融风险，国内在2017年出台监管政策，全面叫停境内ICO融资以及相关代币交易业务，本土ICO代币交易所陆续关停或转向海外注册运营。
监管落地之后，原有纯粹主打ICO首发的交易所逐步转型，大部分平台把传统ICO业务拆分迭代为IEO交易所首发项目模式，保留一级打新认购的核心玩法，收紧项目准入门槛，增加多轮尽调、合约实审、资金监管等风控措施，不再沿用无门槛ICO公募募资规则；少数海外合规区域注册的平台，在当地法规许可范围内保留合规化ICO通道，针对证券型代币依照属地证券法完成注册备案后开展发售。对于普通投资者而言，辨别正规ICO代币相关平台需要重点核查属地牌照、项目披露细则、资金托管机制，警惕无资质境外小众平台包装的高收益ICO募资活动，规避非法集资与本金亏损风险。
