以太坊分为ICO众筹发行与主网上线二级市场发行两个关键时间节点，2014年7月22日至9月2日开启ICO代币发行，平均认购价格0.31美元；2015年7月30日主网正式创世上线，同年8月7日登陆交易所开启二级市场交易，首笔市场成交价2.77美元。很多币圈新手容易混淆众筹发行价与交易所上市价，二者时间相隔近一年，价格出现数倍价差也是早期以太坊投资收益的核心来源，也是梳理以太坊原始成本最重要的两个参考数据。
2014年的ICO是以太坊原生代币首次对外发售，整个募资周期共计42天，认购仅支持比特币结算，项目方设置阶梯递减兑换规则，前14天固定1枚比特币兑换2000枚ETH，后续汇率线性下调，销售末期1枚比特币仅能兑换1337枚ETH，不同时间段入场的早期用户持仓成本略有分化，综合全周期成交数据核算得出均价0.31美元。本轮众筹最终吸纳31531枚比特币，折合当时美元约1843万，合计对外售出超6010万枚ETH，加上项目团队预留的1190万枚，以太坊创世区块初始总供应量定格7200万枚，这部分预留代币不在ICO流通范围内，也是早期盘面流通量有限的关键原因。认购阶段用户付款后无法立刻划转代币，所有ETH需要等到主网创世区块挖出之后，才能完成资产确权转账，这也是2014年买到筹码却不能交易的核心缘由。
经历一年多测试网迭代与底层技术打磨，以太坊在2015年7月30日挖出创世区块，代号Frontier边境版本主网正式落地，标志以太坊区块链正式诞生，但此时ETH依旧没有公开交易渠道，仅支持链内基础转账功能。时隔一周后的8月7日，Kraken平台率先上线ETH现货交易，成为全球首家开放以太坊二级市场的交易所，开盘报价2.77美元，对比ICO均价涨幅超7倍，开盘后盘面波动剧烈，短短四个交易日价格快速回撤至0.67美元，10月更是下探全年低点0.42美元，全程没有跌破早期众筹均价，也让早期ICO参与者全程处于浮盈状态。2015年末以太坊行情稳步回暖，年终报价接近0.98美元，上线首年最高价触及1.2美元，在熊市环境中走出独立行情，逐步获得币圈从业者对智能合约赛道的认可。
两个发行节点形成的价差，深刻影响了后续币圈一级市场募资逻辑，以太坊ICO模式直接开启全球区块链项目众筹热潮，后续大量山寨公链、应用项目纷纷复刻同类募资方式。从基本面来看，早期价格偏低源于智能合约概念尚未落地、生态应用空白，主网上线后市场开始计价技术落地预期，进而推高二级市场开盘价。
