币圈熊市是加密资产价格长期持续下跌、流动性枯竭、市场情绪极度悲观、项目大量出清、参与者信心崩塌的周期，核心是价格阴跌、成交低迷、杠杆爆仓、项目归零、情绪恐慌、周期漫长六大特征叠加。
熊市最直观的表现是主流币种持续阴跌或暴跌，比特币等龙头从高点回落幅度普遍超70%，山寨币跌幅超95%甚至直接归零。反弹短暂且脆弱，往往是“一日游”行情，随后快速新低不断，周线、月线呈现标准空头排列，关键支撑位反复跌破且无强力买盘承接。2022年熊市中，比特币从6.9万美元跌至1.5万美元附近，多数山寨币跌幅超90%，市场陷入“跌无止境”的恐慌。
流动性与资金面，熊市进入后半场会出现流动性枯竭，交易所成交量萎缩至牛市高峰的5%-10%，链上活跃度断崖式下滑，DeFi总锁仓量（TVL）持续收缩。杠杆资金批量清算，高倍杠杆账户连环爆仓，全网单日爆仓金额常超数十亿美元，融资利率长期低于0.01%，意味着市场几乎无杠杆多头存活。机构资金从净流入转为持续净流出，比特币ETF等合规产品资金撤离，传统金融机构普遍唱衰，进一步加剧资金外流。
市场情绪与社群氛围，熊市是FUD（恐惧、不确定、怀疑）主导的周期，恐慌与贪婪指数长期处于20以下的极度恐慌区间，社群讨论从牛市的“暴富晒单”转为“割肉离场”或“沉默潜水”。媒体报道以负面为主，“区块链是骗局”“比特币归零论”频繁出现，谷歌搜索指数跌至谷底，新人不敢入场，老用户信心崩塌，“钻石手”长期持有者开始批量抛售，市场彻底陷入悲观死寂。
熊市是残酷的“筛选器”，牛市期间靠募资炒作的空气项目、伪创新项目资金链快速断裂，裁员、跑路、停止运营成为常态。数据显示，熊市期间TOP500币种中约25%归零或跌超95%，远高于牛市时期的5%。优质项目虽坚持技术迭代，但估值大幅收缩，融资难度激增，一级市场募资额锐减，矿工因挖矿成本高于币价大量关机，算力下滑，行业进入深度出清阶段。
期间会穿插多次“诱多反弹”，但每次反弹后都会创新低，反复消耗市场耐心，让参与者从“抄底期待”转为“绝望躺平”，最终在极度低迷中酝酿下一轮牛市的萌芽。
