币圈从牛市转入熊市，主流加密货币普遍跌幅在70%-85%，比特币作为核心标的历次牛熊转换跌幅呈逐步收窄趋势，山寨币则普遍跌幅超90%，传统金融20%的熊市判定标准在加密市场不具备参考意义，市场会以极端回撤完成牛熊切换。比特币早期牛熊转换跌幅极为夸张，首轮周期从高点回落幅度超过90%，随着市场规模与机构参与度提升，后续跌幅逐步收敛，近期完整牛熊周期中，比特币从牛市最高点到熊市最低点的最大回撤稳定在77%-84%区间，这一幅度成为判断市场进入深度熊市的核心参考，也是资金布局与风险控制的重要依据，市场不会在小幅回调后完成趋势反转，只有达到该跌幅区间，才会完成泡沫出清与筹码交换，开启新一轮周期筑底。
以太坊等头部主流加密货币的跌幅略高于比特币，整体区间在80%-90%，这类资产与比特币走势高度联动，但因市值更小、波动弹性更大，下行周期回撤幅度会被放大，在牛市末期的炒作热度更高，熊市中资金出逃速度更快，跌幅会突破比特币的回撤底线。主流币的下跌节奏通常分为快速杀跌、阴跌磨底、最后恐慌性抛盘三个阶段，快速杀跌阶段会完成50%-60%的跌幅，阴跌阶段持续压缩价格空间，最后恐慌盘涌出时触达周期底部，三个阶段叠加后刚好落在核心跌幅区间内，这也是市场资金博弈与流动性枯竭共同作用的结果。
山寨币与主流币的跌幅差距极为明显，非头部项目从牛市高点到熊市低点的跌幅普遍超过90%，大量空气币、热点代币甚至会跌去95%以上，彻底失去流动性与交易价值。这类资产没有足够的资金托盘与生态支撑，牛市中依靠热点炒作拉升，熊市来临时无资金承接抛压，会出现连续无量跌停、深度插针的走势，即便后续市场回暖，多数山寨币也无法回到牛市高点，甚至直接退出市场，这也是币圈牛熊转换中，中小市值代币的典型表现，与主流币的周期规律形成鲜明对比。
牛熊转换的跌幅还受宏观环境、监管政策、行业事件等外部因素影响，美联储加息、交易所暴雷、重大监管禁令等事件，会直接放大市场跌幅，突破历史平均区间，而机构资金进场、现货ETF获批等利好，则会缓冲下跌幅度，让回撤控制在偏低区间。市场不会严格按照固定跌幅触底，实际周期中会在核心区间上下浮动，但整体不会偏离主流标的70%-85%、山寨币90%以上的核心规律，这一数据是无数次牛熊交替形成的市场共识，也是判断熊市底部、制定交易策略的关键参考。
