按照以太坊2014年ICO众筹成本0.308美元计算，行情历史最高点相比发行价最高上涨约16000倍；如果以当前市价测算，相比初始发行价涨幅在6000倍区间，两个数值差异巨大，核心原因是统计基准与行情节点不同，也是很多投资者查询涨幅时容易混淆的关键点。很多新手会直接单一套用倍数数据，忽略发行分为众筹预售和交易所公开流通两个阶段，最终造成认知偏差，想要客观看懂以太坊长期涨幅，需要区分不同入场起点分开核算。
以太坊正式代币预售在2014年开启，参与者通过比特币兑换ETH，市场通用基准成本为0.308美元一枚，这是项目原始发行价格，仅限早期参与众筹的用户能够拿到。等到2015年主网上线后，ETH登陆交易所公开交易，开盘价格远高于众筹价，同年市场最低成交价大约0.42美元。普通散户无法参与早期ICO，只能在交易所购买，若以交易所最初流通价格作为起点计算，整体涨幅会明显低于众筹基准的倍数。市面上流传的万倍神话，全部建立在成功参与ICO的前提之上，绝大多数普通投资者并没有机会拿到这个成本价。
除了买入起点，行情时间节点同样会大幅改变最终倍数。以太坊价格经历多轮牛熊循环，历史最高价曾触及4950美元附近，以此高点对比0.308美元众筹价，就能算出上万倍涨幅；但市场长期处于波动状态，牛市高点转瞬即逝，很难有人精准在发行价买入、最高点卖出。经历牛市回落之后的现价进行测算，倍数会大幅缩水。这也说明单纯的历史最大涨幅参考意义有限，只代表理论收益，不能作为后续投资收益的参照依据。
拉长周期观察以太坊涨跌节奏可以发现，巨大涨幅背后伴随着多次深度回撤，过往熊市阶段价格最大跌幅超八成。公链生态发展、宏观流动性、监管政策、网络升级都会持续影响价格走势。早期万倍收益依托区块链行业早期红利、智能合约赛道从零起步的发展机遇，当下行业体量已经完全不同，很难简单复刻早期的收益空间。投资者看待历史涨幅，更应该理性区分理论收益和现实可行收益，避免被夸张的倍数数据误导，盲目预判未来行情。
