币市牛市大概率在2026年6—9月结束，高点集中在年中，随后转入震荡或回调，传统四年周期正被“机构牛+超级周期”改写，但时间窗口收敛至2026年下半年。
比特币减半后牛市顶点通常滞后12—18个月，2024年4月第四次减半，对应高点区间为2025年底至2026年中。前三轮牛市持续约18—24个月，本轮自2022年11月底部启动，到2026年中恰好吻合周期规律。Pi-Cycle指标测算，111日均线与2×350日均线交叉时间落在2026年6—9月，与历史顶部信号高度重合。
宏观流动性是决定性变量。2025年底至2026年初美联储降息预期支撑BTC冲至12.6万美元高点，但2026年二季度降息预期回落、甚至加息担忧升温，美元流动性收紧直接压制风险资产估值。机构资金在ETF持续净流入后，已进入获利回吐阶段，链上数据显示长期持有者占比超76%，短期抛压累积，价格易跌难涨。
本轮“超级周期”叙事虽强，但未脱离周期本质。现货ETF、企业资产配置、主权储备等新增需求拉长牛市，但无法消除周期波动。富达数据显示，机构主导下波动率下降、上涨斜率放缓，顶部更可能是“圆顶”而非尖顶，结束过程更温和，但时间窗口不变。
监管与事件风险是关键催化剂。2026年全球加密监管框架逐步落地，合规化带来确定性的同时，也限制投机溢价。若出现美联储政策转向、大型机构减持或交易所风险事件，牛市可能提前终结；反之，若降息落地、ETF持续扩容，高点或延后至2026年底，但空间有限。
2026年6—9月是牛市结束的高概率窗口，年中见顶后市场将进入调整期，投资者需警惕流动性收紧与机构获利了结风险，把握上半年机会、下半年控制仓位。
