比特币诞生初期几乎毫无价值，2009年创世区块上线后单枚价格低至0.000764美元，2010年披萨交易时期单枚仅约0.0025美元，长期处于近乎零估值状态，核心是无市场共识、无流通场景、无监管认可、技术未被验证、挖矿供给充足多重因素叠加导致。
2009年1月比特币正式上线时，整个网络只是密码极客圈层的技术实验产物，不存在正规交易平台、没有合规兑换渠道、没有买卖盘深度，自然无法形成公允市场价格。当时普通人完全不知道比特币的存在，主流金融、媒体、大众群体均未关注这项去中心化加密技术，货币价值本质是人群共识，没有大范围认知基础，数字代码就不具备实际购买力，早期论坛甚至有人免费赠送比特币，极少有人愿意用现实法币兑换一串网络代码。
早期比特币完全没有落地应用场景，无法对接现实消费、支付、理财、跨境结算等刚需用途，只能在小众圈子内点对点转账测试网络，不能购买商品、无法兑换法币、没有商家接受支付，不具备通用货币的流通属性。区块链技术当时尚未经过长时间安全验证，全网算力极低、网络稳定性存疑、钱包安全漏洞频发，大众担忧资产丢失无法找回，机构与个人都不敢参与持有，叠加去中心化脱离传统金融体系，各国监管均处于空白状态，没有法律背书与政策支持，进一步压低市场定价。
早期挖矿门槛极低，普通家用电脑CPU就能轻松挖出比特币，全网挖矿竞争极小，单个区块奖励高达50枚比特币，海量比特币被低成本批量产出，市场供给极度泛滥。低廉的挖矿电费成本让早期比特币仅对应微弱能源价值，没有稀缺溢价加持，1美元就能兑换上千枚比特币，供需关系完全失衡，海量筹码无人承接，价格长期被压制在极低区间，无法走出价值上涨行情。
同时比特币颠覆传统银行信用货币体系，与全球现有金融秩序相悖，初期被普遍质疑为投机泡沫、网络骗局，不被传统金融体系接纳，没有机构资金入场、没有流动性支撑、没有价值对标标的，无法和黄金、法币形成等价关联。漫长时间里比特币都只是小众试验品，直到后续网络安全完善、交易平台成熟、应用场景拓展、减半机制凸显稀缺性、全球共识逐步建立，价格才慢慢脱离低位，开启长期上涨走势。
