熊市融券并非一定赚钱，反而在多数情况下是高风险操作，即便市场整体下行，也存在大量导致亏损的因素，绝非稳赚不赔的交易手段。
币圈融券的核心逻辑是借币高价卖出、低价买回归还，熊市整体下跌趋势看似契合这一逻辑，但虚拟货币市场的极端波动性与传统金融市场差异巨大。熊市中常出现突发的强势反弹，即“熊市反弹”，这种反弹往往短时间内涨幅巨大，可能直接触发融券交易者的爆仓机制。例如比特币在熊市周期里，多次出现单日涨幅超15%的行情，若在反弹前融券做空，保证金不足时会被平台强制平仓，不仅亏光本金，还可能产生额外负债。同时，虚拟货币24小时无间断交易、无涨跌幅限制的特性，让价格波动无法预判，熊市里的黑天鹅事件，如项目方突发利好、监管政策转向、巨鲸拉盘等，都可能让融券仓位瞬间陷入巨额亏损。
融券交易存在刚性成本，会持续侵蚀利润，即便价格小幅下跌也可能无法覆盖成本导致亏损。币圈融券需支付借币利息、资金费率、交易手续费等，主流币种年化借币利率通常在8%-15%，热门做空币种利率甚至超30%。资金费率每8小时结算一次，熊市中若市场处于窄幅震荡，空头仓位需持续支付高昂资金费。假设以10倍杠杆融券比特币，借币年化利率12%，若价格仅下跌5%，扣除利息与手续费后实际亏损超7%；若熊市中长时间横盘，利息累积会让持仓成本不断攀升，最终价格下跌带来的收益远低于成本支出。
币圈融券还面临流动性风险与逼空风险，进一步降低盈利概率。熊市中不少币种流动性枯竭，融券卖出后难以在理想价位买回平仓，出现大幅滑点，实际成交价比预期高很多，导致收益缩水或亏损扩大。而逼空风险在熊市更易爆发，当某币种被大量融券做空时，主力资金会刻意拉盘，迫使空头集中平仓，形成“空单踩踏”，价格短时间内暴涨，大量融券交易者被强制平仓，亏损被进一步放大。2025年10月的市场暴跌后，就出现过山寨币逼空行情，单日涨幅超80%，无数空头爆仓，损失远超熊市下跌带来的收益。
普通投资者参与币圈融券，还受限于券源与风控规则，难以稳定盈利。多数交易所仅主流币种有充足券源，小众山寨币常无券可融，无法精准做空目标币种。平台风控规则严苛，维持担保比例通常设为150%，低于130%触发强制平仓，熊市价格波动剧烈，保证金稍不充足就会被强平。相比传统金融市场，币圈缺乏完善的风险对冲工具，投资者难以有效对冲融券风险，一旦判断失误，亏损几乎无法挽回。
