USDN是Waves生态Neutrino协议发行的算法稳定币，当前已无法在主流中心化交易所正常交易，仅在少数去中心化平台有极低流动性，核心原因是长期深度脱锚、项目转型、主流交易所集体下架及链上流动性枯竭。该稳定币以WAVES为抵押品，通过算法维持与美元1:1挂钩，早期在Waves链及部分主流交易所上线，曾是DeFi生态的重要稳定资产，但因机制缺陷与市场波动，多次出现严重脱锚，价格长期偏离1美元，最终丧失交易价值与流动性。其抵押品WAVES本身价格波动极大，当WAVES大幅下跌时，USDN的抵押率快速跌破安全线，引发清算与抛售循环，形成死亡螺旋，导致价格持续下探，无法回归锚定区间。
USDN无法交易的直接导火索是主流交易所的集体下架，币安、Upbit、Bithumb等头部平台先后以项目风险、脱锚失控、不符合交易标准为由，停止USDN的充提与交易服务。币安在公告中明确指出，WAVES及关联稳定币USDN未能满足平台的高标准与行业要求，于2024年6月正式下架相关交易对，此后其他交易所跟进，导致USDN失去主流交易入口。韩国数字资产交易所联合协会（DAXA）曾将WAVES标记为投资警告币种，直接影响Upbit等平台对USDN的上架决策，进一步压缩其交易渠道。目前，仅Curve等少数去中心化交易所有USDN相关交易对，但24小时成交额极低，深度几乎为零，普通用户难以完成正常买卖操作。
项目方的主动转型是USDN失去交易属性的核心内因，Neutrino团队宣布USDN将从稳定币过渡为Waves生态指数代币WIXT，不再与美元挂钩，彻底放弃稳定币定位。这一转型意味着USDN的原有价值逻辑崩塌，不再具备稳定币的交易与支付功能，市场信心彻底丧失，投资者与做市商集体撤离，链上流动性快速枯竭。转型后，USDN的价格完全脱离美元锚定，随Waves生态波动，且无官方回购与稳定机制，价格持续走低，当前报价仅为0.07美元左右，沦为无实际价值的垃圾代币。项目方虽曾承诺推出新稳定币并解决USDN问题，但始终未落地有效方案，USDN的交易功能彻底被边缘化。
链上生态的全面崩溃进一步加剧了USDN的无法交易状态，Waves链上的DeFi协议、借贷平台、流动性池纷纷移除USDN相关支持，不再接受其作为抵押品或交易媒介。用户持有USDN无法在链上完成兑换、借贷、流动性挖矿等操作，仅能在钱包中持有，无任何实际用途。同时，USDN的持币地址虽有近两千个，但绝大多数为僵尸地址，活跃交易地址极少，链上转账与交易几乎停滞。市场对算法稳定币的信任危机也波及USDN，经历UST等算法稳定币崩盘后，投资者对无足额法币储备的算法稳定币避之不及，USDN作为典型的算法稳定币，自然被市场彻底抛弃，交易需求归零。
