比特币2014至2015年整体处于一轮漫长熊市，2014全年震荡下行，2015年初探出周期大底，随后进入长期底部区间缓慢修复，这轮行情也是比特币发展早期最知名的加密寒冬。行情起点承接2013年末千美元高点，伴随各类利空持续消化，市场信心持续走弱，直到2015年筑底完成，为后续新一轮牛市埋下基础。
2014年开局价格维持在700美元上方，上半年走势承压，核心导火索是头部交易所Mt.Gox爆出巨额比特币失窃事件，平台暂停提现并宣布破产，大量用户资产无法取出，恐慌情绪快速扩散。叠加早期国内监管政策收紧，法币出入金渠道受到限制，市场流动性持续收缩。全年价格反复阴跌，中途几次小幅反弹均缺乏资金支撑，反弹之后再度刷新低点，年末价格回落至320美元附近，全年跌幅超过五成，市场充斥着比特币将会消亡的论调。
熊市行情延续进入2015年，年初抛售压力集中释放，1月中旬比特币触及本轮熊市最低点，最低价格逼近152美元，距离2013年高点最大回撤接近87%。见底之后没有立刻迎来强势反转，市场进入磨底阶段，上半年长期在200至300美元区间横向震荡，交易量持续低迷，短线波动空间收窄，不少早期投资者在漫长震荡中离场。这段时期链上开发并未停滞，底层技术、钱包基础设施、新型交易平台持续落地，生态在价格低谷期默默完善。
进入2015年下半年，市场情绪逐步回暖，价格开始脱离底部震荡带缓慢抬升。下半年多次向上试探，在年末冲高接近500美元，年终收盘稳定在430美元上下。虽然年度涨幅不算突出，但走势重心持续上移，底部不断抬高，走出清晰的筑底回升形态。资金层面，长线投资者开始分批布局，市场慢慢摆脱单边下跌的惯性，交易者开始提前关注2016年区块奖励减半带来的潜在供需变化。
回顾这两年的行情不难看出，本轮熊市不只是单纯的价格下跌，更是行业一轮深度洗牌。中心化交易所的风险充分暴露，推动行业重视资产托管、冷钱包存储等安全方案。对于投资者而言，这段历史具备很高的参考价值，一轮深度熊市往往伴随漫长阴跌与底部磨盘，底部区域不会快速走出单边大涨，需要足够耐心等待周期拐点出现。研究2014到2015年牛熊转换过程，也能够帮助交易者更好识别熊市末期的价格信号与市场特征。
