USDT（泰达币）作为一种与美元挂钩的稳定币，其发行数量并非像比特币那样有预设的上限，而是由发行方Tether公司根据市场的实际需求进行动态调节的弹性供给机制。这一设计的核心目的在于维持其与美元1:1的锚定汇率，并服务于加密货币市场的流动性需求，而非作为一种总量有限的资产。如果机械地固定USDT的发行数量，在市场资金涌入或抽离时，将无法有效平抑价格波动，反而可能引发市场的不稳定，这与稳定币充当交易媒介和避险工具的核心功能是背道而驰的。
USDT数量不固定的根本原因在于其作为市场稳定器和润滑剂的定位。加密货币市场本身价格波动剧烈，投资者时常需要在数字资产与稳定价值资产之间切换。固定数量的USDT会使其像普通加密货币一样，价格完全由买卖盘决定，当市场需求激增时，其价格可能大幅偏离1美元，失去稳定性。相反，不固定的数量允许Tether通过增发或回收来应对市场需求变化。当市场需要更多稳定币进行交易或避险时，Tether可以增发USDT；当USDT出现抛售压力时，则可进行回收，以此动态平衡供需，帮助市场保持平稳。这种基于市场需求的自由调节机制，是维持其价值稳定的关键之一，也极大地增加了市场的整体流动性和活力。
USDT的数量具体是如何调节的呢？这主要依托于其发行与赎回机制。理论上，当用户向Tether公司存入1美元时，该公司便会铸造并发行1个新的USDT进入流通。当用户将USDT交还给Tether公司并兑换美元时，相应的USDT就会被销毁，从而退出流通。这个过程保证了在理想情况下，每一个流通中的USDT都有等值的美元资产作为支撑。我们看到USDT的总流通量是一个动态变化的数字，它会用户对稳定币的存入和赎回行为而增长或收缩。加密货币市场的扩大和全球支付需求的增长，USDT的流通量持续攀升，市值屡创新高，这直观地反映了其数量不固定的特性以及市场对其的巨大需求。
这种不固定的数量机制带来了显著的优势，但也伴相应的争议和风险。其优势在于为加密货币生态系统提供了极其灵活且深度的流动性，成为了连接传统法币与加密世界的主要桥梁，在交易所交易、跨境支付、DeFi应用等场景中不可或缺。争议也恰恰围绕其调节机制的核心——储备金的透明性与真实性。市场始终关注Tether公司是否确实持有足额且优质的美元资产来支撑每一枚USDT。尽管公司声称实行储备金制度并定期披露，但过往的质疑和监管处罚使其透明度备受考验。这种对中心化发行方信用的依赖，是USDT与生俱来的结构性风险，若储备金出现问题，将直接影响其价值稳定性和市场信心。
面对日益激烈的竞争和全球范围内不断趋严的监管，Tether公司一方面需要继续凭借其先发优势和庞大的网络效应维持市场主导地位；另也必须持续提升运营的合规性与透明度，以回应监管要求和市场关切。其计划在美国本土推出完全合规的新稳定币，正是应对不同监管环境的策略。可以预见，USDT的流通量将继续作为加密货币市场情绪的晴雨表而动态变化，其不固定的供给机制既是它服务市场的工具，也是其需要不断接受审视的焦点。
