一轮完整的牛市周期通常被清晰地划分为四个递进的核心阶段：积累阶段、牛市初期、慢牛阶段以及疯牛阶段。这一划分并非随意，而是深刻反映了市场资金流动、投资者群体心理从极度悲观转向非理性狂热的完整演变路径，是理解市场周期性波动、把握不同时期机会与风险的关键框架。每个阶段都有其鲜明的市场特征、主导情绪和资金流向，为投资者提供了识别市场位置、调整自身策略的重要路标。理解这些阶段，有助于在漫长的市场周期中保持战略定力，避免因短期波动而迷失方向，最终实现从市场周期中理性获利的目标。
牛市的第一级是积累阶段，这通常是漫长熊市结束后的开端，也是新一轮周期的起点。此时市场刚刚触底，价格在低位呈现乏味的震荡，行业重大新闻对大盘价格的影响也微乎其微。场外新增资金尚未大规模流入，市场主要由场内存量资金在各个山寨币板块间进行轮动博弈。这个阶段的市场情绪普遍被怀疑、恐惧和冷漠所笼罩，大部分经历过熊市创伤的投资者心灰意冷，选择离场或不敢入场。聪明的资金（如具备长远眼光的机构或价值投资者）开始悄然识别价值，认为最坏的时刻已经过去，并开始耐心布局，默默收集优质项目的筹码。此阶段的核心任务不是追求短期收益，而是控制交易频率、避免因市场无聊而盲目操作，同时加强学习与研究，为后续到来的机会做好充分准备，将资金播种在具有潜力的领域。
当市场悄然过渡到第二级，即牛市初期时，行情开始出现回暖迹象，价格走出底部区间并呈现更持续、显著的上涨趋势。比特币等旗舰资产往往率先领涨，但许多投资者由于熊市留下的心理阴影，仍对牛市的到来持怀疑态度，甚至将上涨误判为反弹。这一阶段往往需要强大的催化剂来扭转市场共识，例如比特币减半、主流加密货币ETF获得批准、监管政策出现积极变化或宏观流动性预期改善等重大事件。基本面出现改善迹象，资金的风险偏好开始提升，从最稳健的资产逐步转向高风险标的。投资者的心态也从普遍的怀疑逐渐转变为希望和初步的乐观，早期参与者的收益增强了市场信心。在此阶段，合理的策略是减仓持续亏损的资产，将资金集中于显示强势的盈利标的，并建立初步的止盈体系，同时需要警惕因害怕错过（FOMO）而冲动入场的行为。
第三级被称为慢牛阶段或全面爆发期，市场热度持续升温，赚钱效应不断扩散。市场广度显著改善，不仅是龙头资产，更多山寨币也开始蠢蠢欲动，呈现普涨格局。资金大规模涌入，交易量温和放大，价格在波动中保持稳步上行趋势。投资者情绪已从希望转向乐观，风险偏好显著提升。这也是风险开始积累的时期，市场可能出现上涨途中的快速暴跌，但往往能被迅速修复。这一阶段要求投资者在贪婪与恐惧间找到平衡，专注于自己深耕的特定领域，避免盲目追逐所有热点。必须对缺乏基本面支撑、仅靠叙事和情绪拉盘的旁氏性质项目保持高度警惕，切勿使用过高杠杆或动用关键生活资金进行冒险。
牛市的最终级，即第四级，是疯牛阶段或泡沫疯狂期，这是牛市狂欢的尾声，也是风险最高的时期。市场陷入极度狂热，价格呈现近乎垂直的快速上涨，频繁创出历史新高，估值体系完全失效，进入泡沫区域。害怕错过成为主导心理，大量被财富效应吸引的散户投资者蜂拥入场，主流媒体开始铺天盖地地报道加密货币暴富故事。山寨币迎来全面爆发，甚至一些毫无价值的垃圾币也能在短时间内暴涨，杠杆使用量急剧增加。市场情绪被贪婪和这次不一样的幻觉完全主宰，所有常识都被抛诸脑后。这一阶段的繁荣极其脆弱，任何政策收紧、宏观黑天鹅事件或流动性转向都可能成为压倒骆驼的最后一根稻草。对于投资者而言，此阶段的核心策略已不再是进攻，而是如何在狂热中保持清醒，在上涨途中分批获利了结，将浮盈转为实实在在的利润，并为最终可能到来的牛熊转换做好准备。
