比特币具备参考意义的大规模单日最大跌幅发生在2020年3月12日，也就是圈内熟知的黑色星期四，24小时价格最大回撤接近五成，也是比特币进入大众交易视野之后冲击最强的一次暴跌行情，早期交易所短暂插针式暴跌因为流动性不足，一般不纳入常规历史跌幅统计。
这场暴跌的导火索是全球新冠疫情扩散引发流动性挤兑，当时全球资本市场同步遭遇抛售，美股多次触发熔断，市场资金疯狂变现换取现金，原本被赋予避险属性的比特币未能走出独立行情。行情启动前比特币稳定运行在7800美元至8200美元区间，行情开启后价格持续断崖下行，盘中最低下探至3800美元附近。剧烈下跌触发海量合约多头强制清算，连环爆仓进一步压制价格，形成恶性循环，不少交易平台出现服务器卡顿、挂单延迟等问题，投资者难以正常执行止损操作，放大了亏损规模。
很多投资者容易混淆早期历史行情与标准化交易行情，2011年Mt.Gox交易所曾经出现极端插针行情，价格短时跌至极低价位，但当时市场参与者稀少、交易量极低，订单无法正常成交，属于单一交易所流动性枯竭造成的异常报价，无法代表整个市场真实成交价。除此之外，2013年、2021年519行情都出现过单日大幅下跌，但跌幅规模、市场波及范围，都不及2020年3月12日的行情。区分异常插针和有效行情，也是投资者复盘历史暴跌时需要掌握的基础判断标准。
这次暴跌也彻底改变了市场对于比特币资产属性的认知，在此之前大量投资者认为比特币可以对冲传统金融风险，危机发生后市场达成共识，全球性流动性恐慌阶段，比特币会和高风险资产同步下跌。后续全球开启宽松货币政策，市场流动性重回宽松，比特币走出一轮超级牛市。回顾这次历史最大跌幅，能够提醒币圈参与者，比特币波动风险长期存在，杠杆交易会在极端行情下面临极高的归零风险，任何行情策略都需要预留应对黑天鹅事件的缓冲空间。
