比特币本轮完整牛市的底部起点为2022年11月，结构性上涨行情萌芽于2023年下半年，2024年1月现货ETF获批后正式进入全面主升浪，2024年4月区块减半进一步巩固牛市上行周期。行业主流划分方式将本轮牛市分为底部筑底、预期预热、主升爆发、减半加速四个阶段，不同资金视角对“牛市启动”的定义存在明显分歧，散户更关注明确上涨信号，机构则以周期底部作为牛市周期开端。
2022年11月比特币跌至15476美元是本轮熊市最终底部，也是整个牛市周期的起点。此前加密市场经历交易所暴雷、高利率压制双重利空，市场抛压完全出清，长期持仓巨鲸开始分批囤币，链上休眠地址持续转出筹码，属于牛市的底层蓄力阶段。这一阶段价格反复震荡，没有持续上涨行情，多数散户仍处于深度亏损、离场观望状态，只有机构资金在低位缓慢布局，微策略等企业持续增发资金加仓比特币，为后续行情积累底层买盘支撑。
2023年6月是本轮牛市预期发酵的关键节点，贝莱德、富达等华尔街资管集体提交现货比特币ETF申请，市场资金开始博弈监管政策利好，行情走出持续震荡上行通道，这是牛市预热阶段的开端。2023年10月后美联储加息周期见顶，市场降息预期升温，风险资产估值修复，比特币站稳3万美元关口，回调幅度持续收窄，下跌支撑不断抬高，资金情绪从熊市悲观转向中性偏多，市场出现批量山寨币、公链板块轮动上涨，不再是比特币单一行情，市场广度同步打开，属于牛市初期预热行情。
2024年1月10日美国SEC正式批准11只现货比特币ETF，是本轮牛市全面启动的标志性事件，也被多数短线交易者认定为牛市起点。ETF上市首日资金成交规模突破46亿美元，三个月净流入超120亿美元，传统养老金、家族办公室等合规资金通过标准化产品进场，彻底改变比特币供需结构。比特币价格从年初38000美元持续走高，3月突破73800美元刷新历史新高，全市场币种普涨，成交量、持仓量同步翻倍，增量资金入场速度远超此前任何一轮周期，行情摆脱震荡，进入单边上涨主升浪。同年4月19日比特币第四次区块减半落地，区块挖矿奖励减半，市场供给增速收缩，进一步拉长牛市上行周期，后续行情即便出现深度回调，底部中枢仍持续抬升。
区分不同视角的启动时间能规避市场常见认知误区，单纯以减半作为牛市起点存在明显偏差，历史三轮周期减半均处于牛市中段，仅起到加速作用而非启动信号；若只看单边上涨行情，2024年1月ETF落地是直观启动节点；完整周期视角则需要追溯至2022年末熊市底部。本轮牛市和过往周期最大差异在于机构资金主导行情，ETF带来的合规增量资金弱化了矿工抛压影响，上涨节奏更平缓、持续周期更长，2025年10月比特币触及126000美元历史高点，距离周期底部刚好间隔35个月，贴合比特币四年周期运行规律。普通投资者判断牛市启动，可结合三个核心指标：连续抬高的价格底部、持续新增的机构资金流入、全板块轮动上涨，三者共振才能确认牛市正式开启。
